来源：CNBC
在新一轮关税政策持续推进之际，美国企业的供应链重组已从趋势走向“临界点”。中国及东北亚长期占据的制造主导地位正在快速让位于越南、印尼、泰国和印度等南亚太国家。企业账面压力不断增加，库存消耗、现金流紧缩与贸易融资需求激增，正在推动这一全球制造迁移更快、更深地演进。
一、美国进口来源急剧迁移，东北亚主导地位跌落至十年低点
富国银行最新数据显示，来自中国、香港和韩国的供应端占比，在十年间从90%锐减至50%，反映出脱离中国制造的趋势已进入结构性阶段。
这场迁移始于特朗普政府第一次关税战，如今因政策强化与地区成本变化而进一步加速。越南、印尼、泰国和印度成为最大受益者，它们承接美国企业外移的制造订单，产业链布局正从“北亚太”转向“南亚太”。
富国银行供应链金融全球发起主管杰里米·扬森指出，从2018至2020年，第一轮关税实施后，从中国迁出的供应商数量几乎翻倍。如今，中型供应商迁移路径清晰可见：台湾、越南、印尼、印度、马来西亚都成为重要节点。
物流监测数据显示，中国对越南的贸易量增长23%，对印尼增长29.2%，对印度增长19.4%，而美国从越南、泰国和印尼的集装箱进口同比分别上升23%、9.3%和5.4%。 中国—南亚太的贸易快速升温，部分弥补对美出口下降的压力。
二、“抢进口”库存耗尽后，美企现金流吃紧，关税冲击开始全面显现
尽管最高法院仍未对特朗普新关税是否合法作出裁决，多家企业也在诉求退税，但真正的压力已经在企业账面上不断放大。
2025年初，为了抢在关税落地前降低成本，大量美国进口商大举采购。那么堆“低关税库存”正在迅速被消耗。随着这波提前备货的红利结束，企业必须面对实际税负的飞速攀升。
汇丰美国贸易金融主管阿吉特·梅农表示，“自由日”后关税提升，使得企业营运资金需求显著上升，平均关税从1.5%直接跳升至两位数。这对于利润率薄弱、议价能力不足的仿制药、服装与零售行业冲击最为严重。
“交易双方正在重新谈判付款条件，这进一步推高融资需求。”他说。
为了帮助客户应对现金流紧缩，汇丰推出“Trade Pay”平台，用于盘活应收账款、应付账款与库存。今年以来，该行的贸易融资流量已增加约20%。
三、企业融资需求普遍上升，供应链与付款策略被迫重塑
随着库存回到正常水平、关税成本全面体现，企业只能通过融资来维持供应链运转。
在汇丰对1000家美国企业的调查中，超过70%的受访者表示年度营运资金需求正在上升。企业正在重新评估供应链布局、付款结构、利率水平与融资期限——现金流成为企业策略的核心变量。
梅农指出：“当库存用完、付款条件重新谈判后，未来营运资金需求会进一步增加。现金正在变得至关重要。”
在更高成本、更高不确定性与更复杂供应链结构的多重压力下，企业正加速进行全球供应链的重新定位。而这一调整反过来又推动“去中国化”趋势继续深化。
四、贸易战进入新阶段：供应链重排不再是趋势，而是结构性转移
无论最高法院最终是否裁定关税违法，企业已经实际承受成本压力，并在行动上做出反应：
- 产能迁移持续扩大；
- 供应链多节点布局加速成型；
- 贸易融资需求飙升；
- 现金流管理成为核心竞争力。
美国与亚太的贸易格局、全球制造业的地理分布、企业运营模式，都正发生深刻变化。这场源自特朗普关税战略的供应链转向，已不仅是政策冲击，而是产业链的全球性重塑。