来源：华尔街日报
周五（1月30日）的一场猛烈抛售令白银价格暴跌，黄金期货则创下史上最大单日美元跌幅。这是近期剧烈交易的最新一幕——贵金属的走势宛如“迷因股”般上下翻飞。
数月来，一轮违背重力的上涨将金银价格推至历史新高，吸引了投机资金，也引发了全球投资者是否正在对美元等传统货币失去信心的担忧。从周四夜间开始，行情终于“泄了气”。
价格下跌大致始于市场传出消息称，唐纳德·特朗普将提名前美联储理事Kevin Warsh接替杰罗姆·鲍威尔担任央行主席之际。历史上，Warsh更关注通胀上行而非经济放缓，这缓解了华尔街对美联储可能屈从于特朗普“降息压力”的担忧。
近几个月，担心在更高通胀时代美元前景的投资者蜂拥买入贵金属，推动了华尔街所谓的“货币贬值交易（debasement trade）”。
在特朗普于周五上午确认Warsh人选后，美元录得数月来最强劲的一天。随后，从央行、到地下金库、再到华尔街交易台，贵金属市场的下跌速度之快令投资者措手不及。
SLC Management董事总经理 Dec Mullarkey 表示：“Warsh带着鹰派资历而来。这降低了货币贬值的风险，意味着回归更有序的货币政策路径。”
白银价格暴跌31%，为1980年3月以来的最大单日跌幅——当年亨特兄弟试图操纵白银市场的行动崩盘。2月合约周四收于每盎司114美元以上，周五结算价仅为78.29美元。这一下跌幅度（35.747美元）本身，几乎相当于去年6月时一整盎司白银的价格。
近月黄金期货下挫11%至每盎司4,713.90美元，创下1980年1月以来最大单日跌幅。
这波走势重创了矿业股，并拖累标准普尔500指数下跌0.4%。道琼斯工业平均指数亦跌0.4%（179点），纳斯达克综合指数下挫0.9%。
一些分析人士认为，周五的回调是金银在令人眩晕的上涨之后所需的一次“重置”，此前的涨势已推高了太阳能板制造商、汽车零部件厂商等工业用户的成本。尽管如此，两种金属1月收官价仍显著高于月初。
分析师还指出，月末获利了结的快钱资金，或银行为规避突发下跌影响而进行的对冲操作，也可能助推了这轮抛售。
BullionVault研究主管 Adrian Ash 直言：“简短的答案是——我不知道。没人知道。我在市场里20年了，从没见过这样的行情。”
贵金属交易平台 BullionVault在伦敦、纽约等金融中心的金库网络中，约12.5万名客户持有逾100亿美元资产。Ash表示，今年1月是该公司史上新增客户最多的月份，甚至超过雷曼兄弟倒闭或疫情期间。
不过，Ash否认是中国及其他地区的散户在周五突然“撤梯子”。他转而指出，基本金属也出现了同样反常的波动。作为电缆、管道等关键材料的铜，其期货周五下跌4.5%。
Ash说：“很容易把金银的走势归因为散户狂热，但基本金属并不存在散户参与。”
市场体量相对较小，意味着大型投资者的任何推拉都可能引发剧烈价格波动，这也增加了对单次行情解读的难度。
HSBC首席多资产策略师 Max Kettner 直言：“金属——说实话，我也不知道。”
他指向近几个月黄金的抛物线上涨——一度冲破每盎司5,600美元——并补充道：“市场没有流动性。它就这么涨了——靠的是什么？”